Keputusan suku bunga Juni 2022

Ada aktivitas tinggi dan sedikit kapasitas cadangan dalam perekonomian Norwegia. Inflasi jauh di atas target 2 persen. Sejak laporan kebijakan moneter sebelumnya, pengangguran telah turun lebih dari yang diharapkan, dan inflasi telah meningkat lebih cepat dari yang diproyeksikan. Dengan meningkatnya pertumbuhan upah dan pertumbuhan harga yang lebih tinggi untuk barang-barang yang kita impor, ada prospek inflasi akan tetap di atas target untuk beberapa waktu. Prospek inflasi tinggi yang lebih tahan lama menunjukkan kebijakan moneter yang lebih ketat dari perkiraan sebelumnya.

Pada pertemuannya pada 22 Juni, Komite Kebijakan Moneter dan Stabilitas Keuangan Norges Bank memutuskan untuk menaikkan suku bunga utama dari 0,75 menjadi 1,25 persen. Karena komite sekarang menilai prospek dan gambaran risiko, tingkat kebijakan utama kemungkinan besar akan dinaikkan lebih lanjut menjadi 1,5 persen pada Agustus.

Inflasi yang tinggi dan prospek pertumbuhan yang melemah secara internasional

Aktivitas ekonomi mitra dagang secara keseluruhan meningkat kurang lebih seperti yang diharapkan pada triwulan pertama. Pasar tenaga kerja terus membaik, dan di banyak negara pengangguran kembali ke tingkat sebelum pandemi. Pertumbuhan upah sedang meningkat dan lebih tinggi dari yang diproyeksikan dalam laporan sebelumnya.

Harga energi yang tinggi dan kombinasi dari permintaan yang tinggi dan pembatasan pada sisi penawaran telah menyebabkan kenaikan yang signifikan dalam inflasi harga konsumen secara internasional. Sejak Maret, inflasi yang mendasari mitra dagang telah meningkat lebih dari yang diproyeksikan. Pertumbuhan harga yang tinggi didasarkan secara luas, dan di beberapa negara terjadi pertumbuhan harga yang tinggi baik untuk barang maupun jasa. Perang di Ukraina membantu menjaga harga energi dan pangan tetap tinggi. Harga minyak telah meningkat lebih jauh, sementara harga spot gas tidak banyak berubah. Harga untuk pengiriman minyak dan gas lebih jauh ke depan lebih tinggi dari pada bulan Maret. Tarif angkutan dari China ke Eropa mengalami penurunan.

Ketidakpastian tentang pertumbuhan global dan prospek inflasi telah berkontribusi pada fluktuasi besar di pasar keuangan. Ekspektasi tingkat kebijakan internasional telah meningkat tajam sejak laporan sebelumnya. Di beberapa negara, bank sentral telah menaikkan suku bunga utama untuk mengekang inflasi, dan banyak yang mengisyaratkan kenaikan suku bunga yang lebih cepat di masa depan. Suku bunga jangka panjang juga meningkat sejak Maret. Spread kredit pada obligasi korporasi telah meningkat, dan indeks ekuitas internasional telah jatuh.

Suku bunga utama dan kurs forward yang dihitung. Persen


Keputusan suku bunga Juni 2022 Ada aktivitas tinggi dan sedikit kapasitas cadangan dalam perekonomian Norwegia. Inflasi jauh di atas target 2 persen. Sejak laporan kebijakan moneter sebelumnya, pengangguran telah turun lebih dari yang diharapkan, dan inflasi telah meningkat lebih cepat dari yang diproyeksikan. Dengan meningkatnya pertumbuhan upah dan pertumbuhan harga yang lebih tinggi untuk barang-barang yang kita impor, ada prospek inflasi akan tetap di atas target untuk beberapa waktu. Prospek inflasi tinggi yang lebih tahan lama menunjukkan kebijakan moneter yang lebih ketat dari perkiraan sebelumnya. - ONews

Sumber: Bloomberg, Refinitiv Datastream dan Norges Bank


Inflasi yang tinggi dan tingkat suku bunga yang lebih tinggi mengurangi daya beli rumah tangga dan mungkin akan mengurangi pertumbuhan konsumsi di banyak negara di masa depan. Bersamaan dengan kurangnya barang input dan pembatasan produksi, kami berharap hal ini akan menghambat pertumbuhan ekonomi internasional. Proyeksi pertumbuhan mitra dagang lebih rendah dari laporan sebelumnya, sedangkan proyeksi inflasi yang mendasari direvisi naik.

Krone Norwegia telah melemah dan lebih lemah dari yang diproyeksikan. Premi di pasar uang Norwegia telah menurun. Suku bunga pasar Norwegia telah meningkat dan mengindikasikan ekspektasi bahwa suku bunga kebijakan utama akan dinaikkan lebih lanjut sepanjang tahun. Kenaikan suku bunga hipotek telah sekitar seperti yang diharapkan.

Aktivitas tinggi dan sedikit kapasitas cadangan dalam perekonomian Norwegia

Aktivitas ekonomi meningkat pesat setelah gelombang omicron menyebabkan penurunan pada musim dingin ini. PDB untuk daratan Norwegia sedikit lebih rendah di bulan April dari yang diproyeksikan dalam laporan sebelumnya. Pada saat yang sama, ada pertumbuhan yang kuat di industri yang telah dipengaruhi oleh tindakan pengendalian infeksi. Konsumsi rumah tangga terus meningkat dan sedikit lebih tinggi dari yang diproyeksikan. Pembelian jasa meningkat dengan cepat selama musim semi dan sekarang kembali ke level sebelum 2020. Pada saat yang sama, permintaan barang lebih tinggi dari yang diharapkan.

PDB untuk daratan Norwegia. Disesuaikan secara musiman. Indeks. Februari 2020 = 100


Keputusan suku bunga Juni 2022 Ada aktivitas tinggi dan sedikit kapasitas cadangan dalam perekonomian Norwegia. Inflasi jauh di atas target 2 persen. Sejak laporan kebijakan moneter sebelumnya, pengangguran telah turun lebih dari yang diharapkan, dan inflasi telah meningkat lebih cepat dari yang diproyeksikan. Dengan meningkatnya pertumbuhan upah dan pertumbuhan harga yang lebih tinggi untuk barang-barang yang kita impor, ada prospek inflasi akan tetap di atas target untuk beberapa waktu. Prospek inflasi tinggi yang lebih tahan lama menunjukkan kebijakan moneter yang lebih ketat dari perkiraan sebelumnya. - ONews

Sumber: Statistik Norwegia


Pekerjaan terus meningkat, dan pasar tenaga kerja ketat. Pada bulan Mei, perusahaan di jaringan regional kami melaporkan peningkatan masalah dengan akses ke tenaga kerja dan barang setengah jadi. Perusahaan memperkirakan bahwa pertumbuhan aktivitas akan sedikit melambat selama enam bulan ke depan, dan banyak yang menunjuk masalah kapasitas sebagai alasan perlambatan. Proporsi perusahaan yang melaporkan masalah kapasitas dan fakta bahwa kekurangan tenaga kerja membatasi produksi sekarang setinggi selama boom sebelum krisis keuangan. Tingginya jumlah lowongan menegaskan bahwa ada permintaan yang besar akan tenaga kerja. Pengangguran terdaftar yang disesuaikan secara musiman turun menjadi 1,7 persen di bulan Mei, lebih rendah dari perkiraan dalam laporan sebelumnya.

Pemanfaatan kapasitas dan kekurangan tenaga kerja menurut Jaringan Regional. Persentase


Keputusan suku bunga Juni 2022 Ada aktivitas tinggi dan sedikit kapasitas cadangan dalam perekonomian Norwegia. Inflasi jauh di atas target 2 persen. Sejak laporan kebijakan moneter sebelumnya, pengangguran telah turun lebih dari yang diharapkan, dan inflasi telah meningkat lebih cepat dari yang diproyeksikan. Dengan meningkatnya pertumbuhan upah dan pertumbuhan harga yang lebih tinggi untuk barang-barang yang kita impor, ada prospek inflasi akan tetap di atas target untuk beberapa waktu. Prospek inflasi tinggi yang lebih tahan lama menunjukkan kebijakan moneter yang lebih ketat dari perkiraan sebelumnya. - ONews

Sumber: Norges Bank


Setelah periode pemulihan yang cepat dari pandemi, aktivitas ekonomi Norwegia telah mencapai tingkat yang tinggi. Ada prospek bahwa pertumbuhan akan agak melambat di masa depan. Inflasi yang lebih tinggi dan suku bunga yang lebih tinggi kemungkinan akan mengurangi pertumbuhan konsumsi rumah tangga di tahun-tahun mendatang. Pada saat yang sama, kami berharap bahwa pertumbuhan yang baik dalam investasi minyak bumi dan investasi perusahaan akan membantu meningkatkan aktivitas.

APBN-P tahun 2022 menunjukkan bahwa struktur kebijakan fiskal akan sesuai dengan yang diharapkan dan memerlukan kebijakan fiskal yang lebih ketat tahun ini dibandingkan tahun lalu. Pengeluaran luar biasa untuk menangani pandemi, subsidi listrik, dan tindakan sehubungan dengan perang di Ukraina berkontribusi pada penggunaan uang minyak yang tetap tinggi tahun ini juga.

Ada perputaran tinggi di pasar perumahan bekas, dan harga rumah telah meningkat lebih dari yang diperkirakan dalam beberapa bulan terakhir. Pertumbuhan kredit rumah tangga sedikit lebih rendah dari yang diharapkan.

Inflasi di atas target

Inflasi di sini di rumah telah meningkat lebih lanjut. Pertumbuhan dua belas bulan dalam indeks harga konsumen yang disesuaikan dengan perubahan pajak dan tidak termasuk produk energi (CPI-ATE) naik menjadi 3,4 persen di bulan Mei, lebih tinggi dari yang diproyeksikan. Kenaikan tampaknya berbasis luas. Harga baik untuk barang yang kami impor maupun untuk barang dan jasa produksi Norwegia telah meningkat lebih dari yang diperkirakan. Pertumbuhan upah sedang meningkat, dan harga produsen untuk barang-barang yang kita impor telah meningkat lebih dari yang diharapkan. Bersama dengan melemahnya krone, itu akan membantu mengangkat inflasi di masa depan.

Indikator lain dari inflasi yang mendasarinya juga telah meningkat dan secara keseluruhan lebih tinggi dari CPI-ATE. Ekspektasi inflasi dalam jangka panjang sedikit meningkat dan sekarang sedikit di atas 2 persen.

Indeks harga konsumen (CPI) secara keseluruhan telah terangkat oleh harga energi yang tinggi. Skema kompensasi pemerintah untuk harga listrik yang tinggi telah membantu mengekang pertumbuhan harga energi yang dihadapi rumah tangga, tetapi pertumbuhan IHK selama dua belas bulan masih 5,7 persen di bulan Mei. Itu secara signifikan lebih tinggi dari yang diproyeksikan dalam laporan sebelumnya, sebagian sebagai akibat dari kenaikan harga energi lebih dari yang diharapkan.

Penyelesaian upah tahun ini sejauh ini tampaknya sesuai dengan perkiraan pertumbuhan upah tahunan dalam laporan sebelumnya. Namun demikian, pasar tenaga kerja yang ketat dapat menyebabkan pertumbuhan upah naik sedikit lebih tinggi di masa depan daripada yang diperkirakan sebelumnya. Pertumbuhan upah tahunan pada tahun 2022 sekarang diperkirakan sebesar 3,9 persen, lebih tinggi dari laporan sebelumnya. Estimasi upah sesuai dengan ekspektasi upah para pihak dalam kehidupan kerja dan perusahaan di jaringan regional kami.

KPI dan KPI-JAE. Pertumbuhan dua belas bulan. Persen


Keputusan suku bunga Juni 2022 Ada aktivitas tinggi dan sedikit kapasitas cadangan dalam perekonomian Norwegia. Inflasi jauh di atas target 2 persen. Sejak laporan kebijakan moneter sebelumnya, pengangguran telah turun lebih dari yang diharapkan, dan inflasi telah meningkat lebih cepat dari yang diproyeksikan. Dengan meningkatnya pertumbuhan upah dan pertumbuhan harga yang lebih tinggi untuk barang-barang yang kita impor, ada prospek inflasi akan tetap di atas target untuk beberapa waktu. Prospek inflasi tinggi yang lebih tahan lama menunjukkan kebijakan moneter yang lebih ketat dari perkiraan sebelumnya. - ONews

Sumber: Statistik Norwegia


Kebutuhan akan suku bunga yang lebih tinggi dalam perekonomian Norwegia

Sasaran kebijakan moneter adalah pertumbuhan tahunan dalam harga konsumen, yang dari waktu ke waktu mendekati 2 persen. Manajemen inflasi harus berwawasan ke depan dan fleksibel, sehingga dapat berkontribusi pada produksi dan lapangan kerja yang tinggi dan stabil serta untuk melawan penumpukan ketidakseimbangan keuangan.

Ada aktivitas tinggi dan sedikit kapasitas cadangan dalam perekonomian Norwegia. Pengangguran telah turun lebih dari yang diharapkan dan berada pada tingkat yang sangat rendah. Inflasi jelas di atas target. Inflasi yang mendasari telah meningkat dengan cepat dan lebih tinggi dari yang diproyeksikan. Dengan meningkatnya pertumbuhan upah dan pertumbuhan harga yang lebih tinggi untuk barang-barang yang kita impor, ada prospek inflasi akan tetap di atas target untuk beberapa waktu.

Tingkat kebijakan utama masih pada tingkat yang rendah, dan kebijakan moneter bersifat ekspansif. Penilaian Komite adalah bahwa suku bunga yang jelas lebih tinggi diperlukan untuk menstabilkan inflasi di sekitar target. Pasar tenaga kerja yang ketat berarti bahwa lapangan kerja kemungkinan akan tetap tinggi bahkan jika suku bunga naik di masa depan.

Prospek inflasi tinggi yang lebih tahan lama menunjukkan kenaikan suku bunga yang lebih cepat dari perkiraan sebelumnya. Kenaikan suku bunga yang lebih cepat sekarang akan mengurangi risiko bahwa inflasi akan tetap tinggi dan akan ada kebutuhan untuk pengetatan kebijakan moneter yang lebih kuat di masa depan.

Keputusan suku bunga Juni 2022 Ada aktivitas tinggi dan sedikit kapasitas cadangan dalam perekonomian Norwegia. Inflasi jauh di atas target 2 persen. Sejak laporan kebijakan moneter sebelumnya, pengangguran telah turun lebih dari yang diharapkan, dan inflasi telah meningkat lebih cepat dari yang diproyeksikan. Dengan meningkatnya pertumbuhan upah dan pertumbuhan harga yang lebih tinggi untuk barang-barang yang kita impor, ada prospek inflasi akan tetap di atas target untuk beberapa waktu. Prospek inflasi tinggi yang lebih tahan lama menunjukkan kebijakan moneter yang lebih ketat dari perkiraan sebelumnya. - ONews

Sumber: Statistik Norwegia dan Norges Bank


Perkiraan untuk tingkat kebijakan utama telah direvisi naik dari laporan sebelumnya dan menunjukkan tingkat kebijakan utama yang akan meningkat menjadi sekitar 3 persen menjelang musim panas tahun depan. Itu di atas apa yang diperkirakan sebagai tingkat netral dari suku bunga kebijakan utama. Dengan perkembangan suku bunga seperti itu, ada prospek inflasi akan menurun dan mendekati sasaran dalam jangka pendek. Pemanfaatan kapasitas diperkirakan akan tetap di atas tingkat normal dalam beberapa tahun ke depan, dan pengangguran diperkirakan tetap rendah. Pertumbuhan harga rumah dan kredit diperkirakan akan melambat.

Dalam membahas gambaran risiko, komite khawatir bahwa kapasitas cadangan yang rendah dalam ekonomi Norwegia, tekanan harga yang terus-menerus secara internasional dan krone yang lebih lemah dapat menyebabkan inflasi yang lebih tinggi dari yang diproyeksikan. Kemudian tingkat bunga dapat dinaikkan lebih dari yang kita bayangkan sekarang. Di sisi lain, ada juga risiko bahwa kenaikan suku bunga yang cepat di luar negeri akan menyebabkan perlambatan pertumbuhan secara tiba-tiba dan bahwa tekanan harga internasional akan mereda lebih cepat dari yang diperkirakan. Kenaikan suku bunga di dalam negeri juga dapat memberikan peredaman yang lebih besar di pasar perumahan dan konsumsi rumah tangga dari yang diharapkan. Jika inflasi dan utilisasi kapasitas menurun lebih cepat dari yang diproyeksikan, suku bunga dapat dinaikkan lebih sedikit.

Komite dengan suara bulat memutuskan untuk menaikkan suku bunga kebijakan utama menjadi 1,25 persen. Karena komite sekarang menilai prospek dan gambaran risiko, tingkat kebijakan utama kemungkinan besar akan dinaikkan lebih lanjut menjadi 1,5 persen pada Agustus.

Ida Wolden Bache
ystein Børsum
Ingvild Alms
Jeanette Fjære-Lindkjenn

22. Juni 2022